Trading Strategien Of Corporate Insider

Trading Strategies of Corporate Insider University of Warwick - Warwick Business School Ernst G. Maug Universität Mannheim Business School Europäisches Corporate Governance Institut (ECGI) Christoph Schneider Universität Tilburg - Finanzministerium Universität Mannheim - Institut für Betriebswirtschaftslehre und Finanzen Wir testen zwei komplementäre Theorien von optimalen Handelsstrategien durch die Analyse von Transaktionsmustern von Unternehmens-Insidern: Informationsbasierte Theorien prognostizieren, dass Investoren schneller handeln, wenn sie mit anderen konkurrieren, um dieselben Informationen auszunutzen. Liquiditätsbasierte Theorien prognostizieren das Gegenteil. Unsere Analyse unterstützt die Vorhersagen von liquiditätsbasierten Modellen: Insider dauern länger, um Trades abzuschließen, wenn sie mit anderen Insidern konkurrieren und in weniger liquiden Märkten langsamer handeln. Insider passen sich an die Schwankungen der Marktliquidität an. Wir identifizieren informierten Handel mit CARs, Firmennachrichtenmitteilungen und Insiderhandelsmuster. Unsere Ergebnisse unterstützen die Vorhersagen von informationsbasierten Modellen für Trades, die als informiert eingestuft werden. Anzahl der Seiten in PDF-Datei: 68 Schlüsselwörter: Handelsplitting, informierter Handel, Blockhandel, Insiderhandel, Liquidität, Sarbanes-Oxley JEL Klassifizierung: G14, G34, G38 Datum der Veröffentlichung: 27. Juli 2012 Letzte Überarbeitung: 12. Januar 2017 Vorgeschlagen Citation Klein, Olga und Maug, Ernst G. und Schneider, Christoph, Handelsstrategien von Corporate Insiders (4. Januar 2017). Journal of Financial Markets, Zukünftig. Erhältlich bei SSRN: ssrnabstract2118110 oder dx. doi. org10.2139ssrn.2118110 Kontaktinformationen Personen, die dieses Papier heruntergeladen haben, haben auch heruntergeladen: 1. Die Gewinne für Insider Trading: eine Performance-Evaluation Perspektive von Leslie Jeng. Richard Zeckhauser. 2. Schätzung der Rückkehr zum Insiderhandel: Eine Performance-Evaluation Perspektive von Leslie Jeng. Richard Zeckhauser. 3. Overreaction und Insider Trading: Nachweis von Growth and Value Portfolios Von Michael Rozeff und Mir Zaman Die Leute, die dieses Papier heruntergeladen haben, haben auch heruntergeladen: 1. Die Gewinne für Insider Trading: eine Performance-Evaluation Perspektive von Leslie Jeng. Richard Zeckhauser. 2. Schätzung der Rückkehr zum Insiderhandel: Eine Performance-Evaluation Perspektive von Leslie Jeng. Richard Zeckhauser. 3. Overreaction und Insider Trading: Nachweis von Wachstum und Wert-Portfolios Von Michael Rozeff und Mir Zaman 4. Was Insider wissen über zukünftige Einnahmen und wie sie es verwenden: Beweis von Insider-Trades Von Bin Ke. Steven Huddart 5. Marktwirksamkeit und Insiderhandel: Neuer Nachweis von Michael Rozeff und Mir Zaman 8. Leistungsbewertung mit Transaktionsdaten: die Aktienauswahl von Investment Newsletters Von Andrew MetrickTrading Strategien von Corporate Insider University of Warwick - Warwick Business School Ernst G. Maug Universität Mannheim Business School Europäisches Corporate Governance Institut (ECGI) Christoph Schneider Universität Tilburg - Finanzministerium Universität Mannheim - Institut für Betriebswirtschaftslehre und Finanzen Wir analysieren zwei ergänzende Theorien optimaler Handelsstrategien durch die Analyse von Transaktionsmustern von Unternehmens-Insidern: Informationsbasiert Theorien prognostizieren, dass Investoren schneller handeln, wenn sie mit anderen konkurrieren, um die gleichen Informationen auszunutzen. Liquiditätsbasierte Theorien prognostizieren das Gegenteil. Unsere Analyse unterstützt die Vorhersagen von liquiditätsbasierten Modellen: Insider dauern länger, um Trades abzuschließen, wenn sie mit anderen Insidern konkurrieren und in weniger liquiden Märkten langsamer handeln. Insider passen sich an die Schwankungen der Marktliquidität an. Wir identifizieren informierten Handel mit CARs, Firmennachrichtenmitteilungen und Insiderhandelsmuster. Unsere Ergebnisse unterstützen die Vorhersagen von informationsbasierten Modellen für Trades, die als informiert eingestuft werden. Anzahl der Seiten in PDF-Datei: 68 Schlüsselwörter: Handelsplitting, informierter Handel, Blockhandel, Insiderhandel, Liquidität, Sarbanes-Oxley JEL Klassifizierung: G14, G34, G38 Datum der Veröffentlichung: 27. Juli 2012 Letzte Überarbeitung: 12. Januar 2017 Vorgeschlagen Citation Klein, Olga und Maug, Ernst G. und Schneider, Christoph, Handelsstrategien von Corporate Insiders (4. Januar 2017). Journal of Financial Markets, Zukünftig. Erhältlich bei SSRN: ssrnabstract2118110 oder dx. doi. org10.2139ssrn.2118110 Kontaktinformationen Personen, die dieses Papier heruntergeladen haben, haben auch heruntergeladen: 1. Die Gewinne für Insider Trading: eine Performance-Evaluation Perspektive von Leslie Jeng. Richard Zeckhauser. 2. Schätzung der Rückkehr zum Insiderhandel: Eine Performance-Evaluation Perspektive von Leslie Jeng. Richard Zeckhauser. 3. Overreaction und Insider Trading: Nachweis von Growth and Value Portfolios Von Michael Rozeff und Mir Zaman Die Leute, die dieses Papier heruntergeladen haben, haben auch heruntergeladen: 1. Die Gewinne für Insider Trading: eine Performance-Evaluation Perspektive von Leslie Jeng. Richard Zeckhauser. 2. Schätzung der Rückkehr zum Insiderhandel: Eine Performance-Evaluation Perspektive von Leslie Jeng. Richard Zeckhauser. 3. Overreaction und Insider Trading: Nachweis von Wachstum und Wert-Portfolios Von Michael Rozeff und Mir Zaman 4. Was Insider wissen über zukünftige Einnahmen und wie sie es verwenden: Beweis von Insider-Trades Von Bin Ke. Steven Huddart 5. Marktwirksamkeit und Insiderhandel: Neuer Nachweis von Michael Rozeff und Mir Zaman 8. Leistungsbewertung mit Transaktionsdaten: die Aktienauswahl von Investment Newsletters Von Andrew MetrickWas ist ein Insider Insider ist ein Begriff, der einen Direktor oder einen leitenden Offizier eines Unternehmens beschreibt, Sowie jede Person oder Einrichtung, die mehr als 10 von einer Gesellschaft stimmberechtigten Aktien besitzt. Für Zwecke des Insiderhandels wird die Definition erweitert, um jedermann zu umfassen, der eine Aktiengesellschaft auf der Grundlage von materiellen, nichtöffentlichen Kenntnissen handelt. Insider müssen strenge Offenlegungspflichten hinsichtlich des Verkaufs oder Kaufs der Aktien ihrer Gesellschaft einhalten. BREAKING DOWN Insider Die Wertpapiergesetzgebung in den meisten Rechtsgebieten hat strenge Regeln, um Insider daran zu hindern, ihre privilegierte Position für den finanziellen Gewinn durch Insiderhandel zu nutzen. Straftaten sind strafbar durch die Beseitigung von Gewinnen und Geldstrafen sowie die Inhaftierung für schwere Straftaten. In den Vereinigten Staaten macht die US-amerikanische Securities and Exchange Commission (SEC) Regeln für Insiderhandel. Während der Begriff oft die Konnotation der illegalen Aktivitäten trägt, können Unternehmens-Insider legal kaufen, verkaufen oder handeln Lager in ihrem Unternehmen, wenn sie die SEC benachrichtigen. Menschen die SEC betrachtet Insider Investoren gewinnen Insider-Informationen durch ihre Arbeit als Unternehmensdirektoren, Offiziere oder Mitarbeiter. Wenn sie die Informationen mit einem Freund, einem Familienmitglied oder einem Geschäftspartner und der Person teilen, die die Tip-Börsen in der Firma erhält, ist er auch ein Insider. Mitarbeiter von anderen Unternehmen, die in der Lage sind, Insider-Informationen zu gewinnen, wie Banken, Anwaltskanzleien oder bestimmte staatliche Institutionen können sich auch für den illegalen Insiderhandel schuldig machen. Insiderhandel ist eine Verletzung der Vertrauen Investoren Platz auf dem Wertpapiermarkt, und es untergräbt ein Gefühl der Fairness in Investitionen. Ein frühes Beispiel In einem der ersten Fälle von Insiderhandel, nachdem die Vereinigten Staaten gebildet hatten, benutzte William Duer, ein Assistent des Sekretärs des Schatzamtes, Informationen, die er aus seiner Regierungsposition erwarb, um seine Einkäufe von Anleihen zu führen. Albert Wiggin und der Börsencrash Wiggin war ein angesehener Chef der Chase Bank, der Insiderinformationen und Familienunternehmen einsetzte, um gegen seine eigene Bank zu wetten. Als die Börse 1929 abgestürzt war, machte Wiggin 4 Millionen. Im Fallout dieses Vorfalls wurde das 1933 Securities Act 1934 mit strengeren Vorschriften gegen Insiderhandel überarbeitet. Martha Stewart Stewart wurde von Insiderhandel verurteilt, als sie den Verkauf von 4.000 Aktien von ImClone Systems Inc. mit 50 pro Aktie bestellt hatte, nur wenige Tage bevor die Food and Drug Administration die Korporationen neue Krebsmedikamente ablehnte. Nach der Ankündigung sank der Aktienpreis auf 10 pro Aktie. Für ihre Rolle wurde Stewart 30.000 verurteilt und verbrachte fünf Monate im Gefängnis. Do Unternehmens-Insider umgehen Insiderhandel Vorschriften Der Fall von Aktienrückkäufen Zitieren Sie diesen Artikel als: Pettit, RR Ma, Y. Er, J. Rev Quant Finan Acc (1996) 7: 81. doi: 10.1007BF00246000 Wir verwenden berechnete Werte der standardisierten abnormen Insiderhandelstätigkeit, um für Muster von ungewöhnlichen Insider-Aktivitäten rund um Festpreis - und Niederländische Auktions-Rückkaufsmitteilungen zu untersuchen. Die Unternehmen werden klassifiziert, je nachdem, ob der Rückkauf Informationen über zukünftige Cashflows, über die Verteilung von überschüssigen freien Cashflows oder über Managements Versuche zur Kontrolle der Kontrolle in Gegenwart einer Übernahme signalisiert. Wir finden unterhalb des normalen Verkaufsniveaus vor der Veranstaltung und über dem normalen Verkaufsniveau nach der Veranstaltung. Diese Tendenz ist am stärksten für Festpreisangebote und für Unternehmen, die Informationen über zukünftige Cashflows vermitteln und für Unternehmen, die an Übernahmen beteiligt sind, fehlen. Es bestehen keine Hinweise auf abnormale Einkäufe vor oder nach der Veranstaltung. Wir interpretieren die Beweise im Einklang mit Insidern, die erfolgreich Richtlinien und Vorschriften umgehen, um die Ausbeutung von privaten Informationen zu verhindern, indem sie das Muster ihrer Sicherheitsverkäufe planen. Insiderhandel Festpreis-Rückkauf Ankündigungen Niederländische Auktion Rückkauf Ankündigungen Referenzen Allen, F. und D. Gale, Börse Manipulation. Überprüfung der Finanzstudien 5, 503529, (1992). Google Scholar Bagwell, L. S. Niederländische Auktion Rückkäufe: Eine Analyse der Anteilseigner Heterogenität. Journal of Finance 47, 71106, (1992). Google Scholar Kommentar, R. und G. A. Jarrell, die Relative Signalisierungskraft von Niederländisch-Auktion und Festpreis-Selbstausschreibungen und Open-Market-Aktienrückkäufe. Journal of Finance 46, 12431272, (1991). Google Scholar Conover, W. J. Praktische nichtparametrische Statistiken. 2. Auflage New York: John Wiley amp Söhne. 1980. Google Scholar Dann, L. Y. Gemeinsame Aktienrückkäufe: Eine Analyse der Rücksendungen an Anleihegläubiger und Aktionäre. Journal of Financial Economics 9, 113138, (1981). Google Scholar Elliot, J. D. Morse und G. Richardson, die Vereinigung zwischen Insiderhandel und Information Ankündigungen. 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Google Scholar Copyright Informationen Kluwer Academic Publishers 1996 Autoren und Zugehörigkeiten R. Richardson Pettit 1 Yulong Ma 2 Jia He 3 1. Universität Houston Houston USA 2. Alabama AampM Universität Normal USA 3. Universität Houston Houston USA Über diesen Artikel